01 權(quán)益市場(chǎng)展望

　　上周A股走勢(shì)分化，上證指數(shù)下跌0.49%，全A的日均成交額1.1萬億元，略低于前一周。結(jié)構(gòu)層面成長(zhǎng)風(fēng)格區(qū)間震蕩，科創(chuàng)50上漲0.78%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.04%，小盤風(fēng)格方面，中證2000上漲0.84%。

　　（數(shù)據(jù)來源：iFinD，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2025年4月28日至2025年4月30日。指數(shù)過往業(yè)績(jī)不代表其未來表現(xiàn)，也不代表本公司基金產(chǎn)品未來表現(xiàn)，投資須謹(jǐn)慎）

　　宏觀

　　民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法通過，關(guān)稅博弈繼續(xù)

　　國(guó)內(nèi)方面，（1）4月28日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展政策措施。（2）中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)召開一季度部分鋼鐵企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行座談會(huì)。（3）十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十五次會(huì)議表決通過民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法，自2025年5月20日起施行。

　　國(guó)際方面，（1）貝森特表示，正在與18個(gè)貿(mào)易伙伴進(jìn)行定制化協(xié)議，首筆貿(mào)易協(xié)議可能最早在上周或下周達(dá)成。稱印度很可能成為首批與美國(guó)簽署貿(mào)易協(xié)議的國(guó)家之一。（2）歐盟對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的工程機(jī)械加征最高66.7%的關(guān)稅。（3）特朗普下調(diào)汽車關(guān)稅，但關(guān)稅減免不適用于中國(guó)零部件。

　　A股

　　重視AI等科技賽道機(jī)會(huì)，但貿(mào)易戰(zhàn)仍有不確定性

　　上周主要股指窄幅震蕩，北證50領(lǐng)漲。上周A股繼續(xù)窄幅震蕩，風(fēng)格方面，小盤小幅跑贏大盤，成長(zhǎng)小幅跑贏價(jià)值。A股正在向科技成長(zhǎng)方向切換輪動(dòng)。當(dāng)前全球貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂緩和、人民幣快速升值、市場(chǎng)情緒回暖背景下，A股正在向科技成長(zhǎng)方向切換輪動(dòng)，重視AI等科技賽道機(jī)會(huì)。中期來看，貿(mào)易戰(zhàn)仍有不確定性，可能限制市場(chǎng)整體上行空間，A股或仍然處于震蕩區(qū)間。關(guān)注行業(yè)：電子、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、汽車、家電、農(nóng)林牧漁等。

　　港股

　　風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步回升，關(guān)注港股配置價(jià)值　　

　　上周港股整體漲幅較高，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步回升。上周港股恒生指數(shù)上漲2.38%、恒生科技上漲5.24%，均加速修復(fù)趨勢(shì)。隨著美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”政策影響漸弱，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步回升。關(guān)注港股的配置價(jià)值。積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，有望帶動(dòng)港股盈利穩(wěn)中有升。弱美元下避險(xiǎn)資金流入香港，有望在短期內(nèi)進(jìn)一步推動(dòng)港股上漲。配置上，短期內(nèi)關(guān)注受益自主可控程度提升的科技板塊、擴(kuò)大內(nèi)需政策的消費(fèi)板塊、貿(mào)易依賴度低及股息率高的板塊。

　　美股

　　美股繼續(xù)修復(fù)，但或仍處于逆風(fēng)期

　　關(guān)稅談判有望取得進(jìn)展，就業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美股繼續(xù)反彈。上周美股繼續(xù)修復(fù)，道指、標(biāo)普500和納指分別上漲3.00%、2.92%和3.42%。美股或仍處于逆風(fēng)期。美股市場(chǎng)處于在大幅下跌后筑底/盤整過程，關(guān)稅的不確定性仍然高企，市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，這可能導(dǎo)致指數(shù)再次偏弱。

　　02 一周市場(chǎng)回顧

　　在板塊表現(xiàn)方面，創(chuàng)業(yè)板綜上漲0.73%，深證綜指微跌0.002%，上證指數(shù)下跌0.49%，中小綜指下跌0.1%。規(guī)模指數(shù)方面，中證1000指數(shù)上漲0.18%，中證500指數(shù)上漲0.08%。

　　主流指數(shù)中，科創(chuàng)成長(zhǎng)指數(shù)上漲3.45%，表現(xiàn)最好；建筑材料指數(shù)下跌2.78%，表現(xiàn)最差。

　　市場(chǎng)主流指數(shù)各階段漲跌幅情況

　　　注：數(shù)據(jù)來源于iFinD，截至2025-4-30。投資有風(fēng)險(xiǎn)。

　　03 估值指標(biāo)

　　旗下產(chǎn)品跟蹤指數(shù)近三年P(guān)E情況及當(dāng)前所處位置

　　注：數(shù)據(jù)來源于iFinD，PE統(tǒng)計(jì)區(qū)間2022-4-29~2025-4-30，所處分位數(shù)=當(dāng)前PE在所有統(tǒng)計(jì)樣本的升序排名/所有統(tǒng)計(jì)樣本數(shù)，指數(shù)上市未滿三年未統(tǒng)計(jì)在內(nèi)。投資有風(fēng)險(xiǎn)。

　　04 情緒指標(biāo)

　　05 海外市場(chǎng)運(yùn)作情況

　　海外市場(chǎng)方面：截至4月30日，港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)表現(xiàn)最好，漲跌幅為3.40%；道瓊斯美國(guó)石油指數(shù)表現(xiàn)最差，漲跌幅為-2.08%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證，也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；疬^往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來表現(xiàn)。投資者在投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀基金合同、招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對(duì)基金投資作出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。